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 18年第24期

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中美贸易战面临升级、人民币大幅贬值、宏观经济数据低于预期……诸多不确定因素的相互纠结正在考验着投资者信心,是反弹择机减仓防范再次下跌,还是坚持底部持仓等待行情反转?

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理性看待航空股的暴跌

发布:华企商学院   |   原版   |   发布时间:2018-07-10

  6月20日以来,航空板块暴跌,国航、南航、东航三大航的股票无一幸免,10个交易日跌幅均超过25%。在6月25日那天,三只股票价格均触及跌停,收盘时只有南航打开跌停板,国航东航被牢牢地封在跌停板上。那么,是什么原因造成航空股票的暴跌呢?个人认为原因大概有以下四点:

  一、燃油涨价因素。6月20日,美国WTI原油8月期货报64.90美元/桶,7月4日,美国WTI原油8月期货报74.14美元/桶,涨幅约14%。燃油在航空公司的成本中占比很大,比例在20%以上,所以燃油价格的上涨将压缩航空公司的利润空间。

  二、人民币贬值因素。6月20日,1美元兑换6.47元人民币,7月4日,1美元兑换6.63元人民币。航空公司需要购买或者租赁大量的波音、空中客车等飞机或者航材,需要美元结算,所以,每家航空公司都有大量美元债务,人民币贬值将带来账面上数以亿计的汇兑损失。

  三、贸易摩擦因素。6月中旬,美国政府发布了加征关税的商品清单,将对从中国进口的一些商品加征25%的关税,其中部分商品自2018年7月6日起实施加征关税措施。7月4日,中国商务部新闻发言人明确强调,只要美方出台所谓的加征关税清单,中方将综合使用各种必要措施,坚定捍卫自己的国家利益和人民利益。这种摩擦如今变为现实,对航空公司来讲,这会有一定的影响,大量的波音飞机航材进口关税的可能提高,使得航空运营成本可能增加。

  四、股市整体疲软,航空股票被大量抛售。近期股市疲软,大大超出股民想象,各大蓝筹板块纷纷下跌,航空企业也难逃下跌的噩运。

  那么,燃油涨价、人民币贬值、贸易摩擦因素会持续影响航空公司利润么?个人认为不会。

  首先,燃油涨价。如果燃油持续涨价,各大航空企业将会增加燃油附加费,在旅客购买机票的时候必须支付此笔费用,这样,燃油涨价压力就由航空企业和旅客共同承担,涨价压力部分传导到旅客身上,降低航空公司成本,所以即使是燃油继续涨价,对航空公司利润影响也是有限的,而且,燃油的走势无法预测,谁能肯定燃油一定继续涨价呢?

  其次,人民币贬值。从历史数据来看,人民币升值贬值并不是航空企业利润的决定性因素。如2011年至2013年间人民币升值时期,三大航企净利润是下降的,相反,在人民币大幅贬值的2015年至2016年间,三大航企净利润呈上升趋势。

  再次,贸易摩擦如果真的发生,中国如果加征进口航材的税率,那也是作为美国加税的一种应对,是不得已而为之,加税给企业带来的负担,税务部门很可能会以其他退税的形式给予补偿。

  综上所述,个人认为,只要中国经济形式向好,乘飞机出行的人就会增加,航空公司的业绩就会向好。所以,只要中国的航空公司控制好自身的经营成本,做好安全运营,服务好广大旅客,其前景还是很美好的。这样看来,目前的航空公司股票的不理性暴跌将会得到纠正,航空公司的估值也将会得到修复。

  沈阳 水开

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标签 航空股

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