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 18年第24期

证券市场周刊·市场刊
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中美贸易战面临升级、人民币大幅贬值、宏观经济数据低于预期……诸多不确定因素的相互纠结正在考验着投资者信心,是反弹择机减仓防范再次下跌,还是坚持底部持仓等待行情反转?

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面对流动性魔咒,就选“好资产”

发布:华企商学院   |   原版   |   发布时间:2018-07-10

  在金融紧缩的背景下,在流动性魔咒的情况下,“好资产”依然是稀缺品。那么,好资产有什么特点呢?笔者以为至少有三点。

  首先是流动性好。A股的新龙头逐渐从中国平安、贵州茅台向恒瑞医药过渡,目前,恒瑞每天交易额在10亿元以上,是市场波动性最小的龙头之一。港股的腾讯其流动性、波动性都得到了市场的高度认可。2018年3月23日,腾讯1261亿港元的日成交额,开创了个股千亿级的日成交额的历史。

  其次是人才好。2017年,海康威视两万多员工中研发人员达到13085人,研发费用高达31.94亿元。这种工程师的红利,构筑了海康威视宽阔的护城河,而这也是市场为何愿意给海康稳定估值的原因。

  第三是需求好。对比美国,中国的金融地产相关股票市值所占比重过高,而医药消费所占比重过低。从宏观的角度看,中国的医疗消费公司的市值会有一个提升的空间。而且在贸易战中,只有医疗领域,中美达成共识。美国政府希望降低医疗负担,中国也希望通过医疗创新把社保的负担降下来,同时叠加中国老龄化时代,医疗的需求就是一个刚性需求。恒瑞医药成为新龙头,根本上就是因为国内巨大的刚性医疗需求。

  在寻找好资产的同时,也要意识到风险在变化。过去,只看个股跌幅多少,因为有帽子戏法,可以重组“新生”。随着资本市场的规范化、全球化,上市公司和资产的最大风险,不是简单的下跌,而是归零。在头部经济日益明显的今天,资本市场开始寻找不死鸟,因为跨界颠覆的时代来临,特别是亚马逊、阿里、腾讯巨头的扩张和颠覆,会深刻影响行业格局。所以,在当下的投资过程中,一些公司和资产都面临重估,有的面临归零的游戏。

  总之,只有流动性好、吸纳人才好和社会需求好的公司,才能陪你面对当前这种流动性魔咒,以至迎接一个好的未来。

  翁开松

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标签 金融 A股

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