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理清财富管理的基本逻辑

发布:华企商学院   |   原版   |   发布时间:2018-05-16

  家族财富管理既要懂“术”,也要识“道”,且“道”才是根本。如果连基本逻辑都无法澄清,我们只会背道而驰,与真正的家族财富管理渐行渐远。

  科学的财富管理,不仅可以帮助人们守住来之不易的财富,更是让财富细水长流的不二法门。放眼望去,中国的家族财富管理市场,作为一个新生事物正发展的如火如荼。无论是私人银行、家族办公室、保险机构、信托机构及第三方财富管理机构,还是专长于某一领域的法律服务机构、财税服务机构,都在积极的布局和转型,等待机会在这场财富盛宴中分得一杯羹。但从目前的家族财富管理市场和笔者多年的执业经验看,存在几个容易陷入的误区,市场各方参与者均应当予以反思和警惕。

  财富传承只是表象 安全保障才是根本

  当前,中国家族财富管理的热潮以及家族财富管理意识的觉醒,是以家族企业传承为主线的。这一现象的背景是:中国改革开放已近 40 年,社会财富积累到一定规模,开始进入企业传承阶段,因此,财富管理刻不容缓。财富传承是家族非常重要的目标,有一定比例的家族也有比较清晰的传承意愿,但从目前财富管理的大量实践来看,当进一步对家族诉求做精确澄清时,会发现家族传承可能只是诉求的表象,事实上安全与保障才是诉求的核心。

  财富安全的核心是风险管理系统的构建,而构建的基础是风险隔离。为家族在不同的财富形态,不同类型的利益相关者以及代际之间,构建一个完整的家族财富风险管理系统,需要专业机构在方向、路径、时间、空间及工具等 5 个风险隔离要素之间,进行整体的筹划支持。另外,对家族而言,保障也必须是多层次的,包括对家族成员的生存支持、生活支持、学习支持及发展支持四个层次的保障。家族诉求的澄清是为家族进行财富管理的基础,也是专业机构服务工作的出发点。

  事实上,安全与保障的实现是财富传承的前提与基础,对于家族而言,安全与保障才是首要问题。

  生前安排为主身后安排为辅

  这是财富管理中一个非常重要的逻辑。中国人的传统习惯是有交代而无安排,一般通过最后的口头交代来安排身后事,是否来得及交代只能听天由命,是否能够实现更多靠的是妻贤子孝,而不是有效的约束机制。通过近些年的财富管理教育,已经有一定比例的财富家族转变了观念,会通过遗嘱及遗赠等方式对财富传承做出安排,但这毕竟还是一种身后安排。无论是霍英东、张荣发等大财阀,还是普通的财富家族,因遗嘱安排及遗嘱执行产生的继承争议与内斗不胜枚举,这对家族情感的损伤往往是无法修复的,更是家族衰败的开始。

  我们可以回顾一下李嘉诚家族近期的传承安排,通过“察而观之”、“分而授之”、“远而离之”、“传而顾之”及“非而调之”等一系列有序的规划、安排与调整,初步完成了家族传承,这是非常成功的生前安排。虽然李泽钜如何保证家族事业的稳定与发展,还要面对很多大考,但就家族的传承安排而言,李嘉诚比香港同时代的知名企业家要高明很多。最起码,李嘉诚在生前就看到了家族传承安排的实现。

  强调这一逻辑的目的在于,希望家族及专业机构,能够在财富管理中区别不同工具的价值与功能,通过更多的金融性工具(如 :保险等)及结构性工具(如 :家族信托、家族控股公司、家族有限合伙等),实施以生前安排为主,身后安排为辅的家族财富传承规划,这才是解决家族财富传承的根本出路。

  从最迫切的需求出发由最简单的工具入手

  财富管理的诉求一旦引发,家族考虑问题的复杂程度是不可想象的。一开始,他们往往会提出非常宏大的诉求、构建非常宏大的财富管理目标,比如:设立家族办公室、制定家族宪法、设立家族基金会及家业永续等等。事实上,这些宏大目标的实现是需要条件和契机的,只有在因缘合适的情形下方可推动。

  在家族对于财富管理没有深刻理解,家族内部无法达成高度一致,甚至没有紧急事态发生的情形下,越宏大的诉求、越宏大的目标,往往越无法推动。很多家族就是在宏大诉求与宏大目标的纠结之中反复徘徊,耽误了最佳的财富管理启动时机,最终连最基本的财富管理诉求都无法实现。

  因此,笔者认为,家族财富管理从最迫切的诉求出发是至关重要的。最迫切诉求的实现,不仅初步解决了家族的“后顾之忧”,而且为后续进一步的目标实现奠定基础。同时,在财富管理的前期,家族对于财富管理工具的认识和理解是有限的,尤其对于一些能够兼顾生前安排与身后安排的结构性工具,理解不够深刻,对于家族办公室、家族宪法等工具的价值认识也需要过程。由此,在家族财富管理初期,运用意愿安排、财产协议等最简单的工具入手反而是较为有效的。欲速则不达,在家族财富管理过程中,家族切忌好高骛远,专业机构更不要试图一蹴而就。

  既要关注财富管理也要重视情感管理

  家族财富包括人力资本、文化资本、社会资本及金融资本四个方面。近年来,家族的文化资本才是家族最重要财富的主张得到了广泛的认同。文化资本是家族力的核心,家族文化资本的管理是家族财富管理的关键。

  家族合和,是家族文化的重要内容,也是承载家族文化资本的基础。家族合和的重要基础是家族情感的凝聚,所以家族情感的管理对于家族而言是至关重要的。当然,从另一个角度也可以理解为,家族的情感管理是家族财富管理的重要内容。

  家族活动、家族会议、家族共同体验,以及对家族成员的保障与支持等,可以有效凝聚家族情感,但最重要的、最长效的方式是,寻找全体家族成员的“共同支点”,那就是通过开展“家族慈善”等承担社会责任的方式,持久地凝聚家族“人心”。

  家族财富管理,既要懂“术”,也要识“道”,且“道”才是根本。如果连基本逻辑都无法澄清,我们只会背道而驰,与真正的家族财富管理渐行渐远。

  文/张钧 张晓初

  张钧系北京大成律师事务所信托财产与财富保值业务组(中国区)领导人、和丰家族办公室首席家族(企业)治理专家

  张晓初系北京大成(广州)律师事务所合伙人、和丰家族办公室家族(企业)治理专家

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