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财富管理与传承的“原则”

发布:华企商学院   |   原版   |   发布时间:2018-05-16

  痛苦+反思=进步。

  瑞·达利欧认为,失败是学习过程中非常重要的一部分。失败像迷题一样,如果有一些原则可以正确解决这些迷题,去避免失败。那他就会把这些原则写下来。

  歌德说:“读一本好书,就是和一个高尚的人谈话。”有着“金融投资圈的美国版毛主席语录”之称的《原则》这本书,就给人这样的感受。其英文版一经面世,便引起了美国金融圈的轰动,无数企业、管理者、职场人士争相阅读。作者瑞·达利欧是全球最大的对冲基金--桥水联合基金的创始人,该基金管理资金约1600亿美元。由于他独到的投资准则改变了基金业,美国CIO经理人杂志称其为“投资界的史蒂夫·乔布斯”。该书结合了他自身的经历,列出了在生活和管理中自己认为重要的原则,是瑞·达利欧多年来世界观和人生智慧的总结。

  在半个金融圈、投资界、管理层的期待中,它的中文版终于在去年底出版。前段时间,笔者有幸现场聆听了瑞·达利欧先生的中文版新书分享,也借此机会重温了一遍此书,多了一些在财富管理和传承方面的新知,在此跟大家分享一下本人的感受和启发。

  从投资原则看财富管理

  不论一个人的财富状况如何,财富管理都是要花一生时间学习的功课。在《原则》这本书里,瑞·达利欧先生提到了很多他的投资原则和投资流程,这对财富管理有很多借鉴意义,笔者总结下来四点启发:

  兴趣是投资最好的老师。瑞·达利欧这位伟大的投资家,在孩童时期就在投资方面表现出特别的兴趣,这份兴趣让他把投资研究得很深。他在书中讲过一个故事:瑞·达利欧先生从12岁开始,通过做球童赚些零钱,然后拿做球童挣的钱炒股。没想到在股市里挣到不少钱,于是他开始研究世界500强的年度报告,寻找优质投资标的。当时,每期《财富》杂志上都有一张很小的可以撕下来的赠券,而把赠券寄给杂志社,就能得到免费的《财富》世界500强的年度报告。瑞·达利欧用这种方式得到了所有企业的年度报告,打造了一座投资图书馆。这为他卓越的投资之路打下了基础。

  投资大师也会犯错,要敬畏市场。一个人无论知识多么丰富,多么勤奋,都不能过度自信的做出绝对的断言。1980年前后,美国的银行向国外借了很多在国家偿还能力之外的债务,瑞·达利欧预测,在这之后会出现非常严重的债务危机,为此他参与了国会听证会,并在电视和《华尔街日报》上发表了观点。但这个判断后来被证明是完全错误的,为此他和他的客户都亏了大量的钱,公司几乎破产。这是瑞·达利欧人生的最低点,他不得不靠从他父亲那儿借的4000美元渡过难关。直到今天,他都为当初的自以为是感到震惊和难堪。瑞·达利欧从这件事中,总结出一个人在任何时候都不能过度自信,放纵自己被情绪左右。

  研究历史的价值。他当时没有意识到,以一国货币计价的债务,可以在该国政府的帮助下被成功重组,当各国央行同时提供刺激时,通胀和通缩能够互相对冲。相似的历史事件曾在1971年发生过。对这一点的认识,引导他努力理解过去100年里所有主要经济体与市场发生的所有活动,并总结出经过仔细验证的永恒和普适的决策原则。这一经历也引导他把桥水

  打造成了一个创意择优的机构,鼓励不一致的意见,根据不同人的相对长处分析和权衡他们的观点。后来瑞·达利欧还通过日志管理将从错误中总结的教训系统化。

  合理的多样化是“投资的圣杯”。瑞·达利欧从早期的失败中发现,不管押注时多么有信心,依然可能是错的,要降低风险又不降低收益,合理的多样化是关键。只有打造一个充满高质量回报流,并适度多样化的资产组合,才能向客户提供一个更稳定、更可靠的资产组合收益。几十年前,诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨,曾构建过一个被广泛应用的模型,但瑞·达利欧更希望以一种很简单的方式理解多样化,所以他找到了一名刚从达特茅斯大学毕业的数学系学生,请他制作了一张图表模型。这个模型可以研究,渐进地增加具有不同相关性的投资时,将如何减弱一个资产组合的波动性,同时提升其相对于风险的收益规模。瑞·达利欧发现这些原则适用于所有的经营活动,也正是桥水成功背后的秘密。

  由多样价值看财富传承

  财富传承和财富管理不可分割,尤其是财富传承,近些年来,成为高净值人士最为首先考虑的财富目标。

  在财富传承方面,我从《原则》这本书,也谈谈自己的三点感受:

  改变行业的“全天候”资产组合。瑞·达利欧看到过各种各样的经济与市场环境,也见证过各种财富被创造和毁灭的故事。他知道不管持有什么类型的资产,总有一天它们会失去大部分价值,尤其是现金。瑞·达利欧不希望等他百年之后,他创造的财富尽付东流。于是他在40多岁时,就开始考虑为他的家庭设立一个信托。

  他发现在经济环境的变化中,增长率和通胀率是能引起资产类别变化的重要因素。这两者可以升也可以降,所以瑞·达利欧创造了一种资产配置组合,称其为“全天候”资产组合,因为它适用于所有环境,在以后的100多年的时间里,都可以放心地把信托资金投入其中。在开始运用这个策略的前八年里,瑞·达利欧是投资于该组合的唯一“客户”。2003年,

  威瑞森无线通信的养老基金投资了这个组合,其他客户接踵而来,12年之后,桥水已经管理着近800亿美元的资金。这是一个重塑全行业的新概念。

  社会价值是最好的财富。需要传承的不止是财富,更是一种社会价值。当下,越来越多的人将成功与财富的数字挂钩。在《原则》这本书里面,瑞·达利欧先生强调了创造价值过程与社会价值的平衡。瑞·达利欧在中国做了不少慈善,他儿子11岁就来到中国,16岁创建了国关爱基金会,瑞·达利欧每年都会在自己居住的美国小镇上,举办捐助中国关爱基金会的慈善晚会,该机构挽救了许多急需特殊帮助的孤儿的生命。两年前,瑞·达利欧先生还和比尔·盖茨、牛根生、何巧女、叶庆均五位中美慈善家联合发起了国际公益学院。通过培养榜样型慈善家和高级公益慈善管理人才,提升公益慈善事业的创新性、专业化和公众参与,推动中国和世界慈善事业的发展。

  获得成功的“五步法”。《原则》本身就是一种最值得总结和传承的价值。瑞·达利欧在他的书中分享了他的经济与投资原则:痛苦+反思=进步。在追求远大目标的过程中,人们都会遭遇失败。瑞·达利欧认为,失败是学习过程中非常重要的一部分。失败像迷题一样,如果有一些原则可以正确解决这些迷题,去避免失败。那他就会把这些原则写下来。包括他意识到要获得成功,需要五大步骤:

  1.明确自己的目标;

  2.发现问题,并且对问题采取零容忍的态度;

  3.诊断问题,发现问题产生的根本原因;

  4.设计一套方案;

  5.践行方案。

  我们会发现在流程当中,每个人在不同的阶段,做的程度是不一样的,但每个人可以不断的实践,把这个过程变成你的习惯、本能,这样事情就会越做越好。

  文/赵路云

  作者为瞻睿家族传承研究中心主任、极元私行服务联合办公室总经理兼创始合伙人

  本文首发于喜马拉雅FM《哈佛学霸赵路云教你财富管理与传承》专辑第50课

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